北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了(le)投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一(yī)时(shí)间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分(fēn)销(xiāo)做的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对(duì)了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电(diàn)影院(yuàn)不能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的(de)事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部(bù)门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结(jié)果会(huì)如何(hé)，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的(de)商(shāng)业模(mó)式(shì)更(gèng)好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的(de)公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后(hòu)也(yě)不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有一家公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我(wǒ)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告(gào)，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临(lín)来(lái)自世(shì)界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世界(jiè)，但它(tā)并不(bù)能改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的事(shì)物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们(men)的(de)目标进(jìn)行了(le)同(tóng)步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是(shì)法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国(guó)的(de)行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意(yì)公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我(广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二(èr)战后的那一(yī)年(nián)，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量流(liú)动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特(tè)却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其(qí)他(tā)人(rén)，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券和(hé)储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明(míng)，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们(men)承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的(de)一些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通过，我们(men)最终(zhōng)可能(néng)会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当(dāng)人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的(de)时(shí)候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额(é)的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到它失(shī)控。人们(men)会对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，他们(men)的(de)行为方式(shì)可(kě)能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)这(zhè)不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市(shì)公司(sī)涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次(cì)一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密(mì)切关(guān)注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经(jīng)历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面(miàn)临劳(láo)工问题(tí)和(hé)其他一(yī)些问(wèn)题。我们(men)的团队优(yōu)先(xiān)考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造(zào)了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给(gěi)他(tā)一(yī)些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之(zhī)一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会(huì)去(qù)改(gǎi)善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非(fēi)常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能(néng)被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人(rén)生(shēng)的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以(yǐ)写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分配上都存(cún)在各自的(de)问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的(de)成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能(néng)量的人和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定(dìng)不要把自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也(yě)只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么(me)能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常(cháng)有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排(pái)名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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