财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专(zhuān)注(zhù)长期成(chéng)长价(jià)值(zhí)的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的(de)操(cāo)作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人(rén)工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等(děng)子板块(kuài)带(dài)动的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称(chēng)，从(cóng)历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了(le)仍(réng)对新能(néng)源保持信(xìn)心(xīn)，“我们(men)对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混(hùn)合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底(dǐ)该(gāi)基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板块的一奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度我们对(duì)于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加(jiā)了一(yī)些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下(xià)，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财(cái)联(lián)社(shè)记者(zhě)采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在(zài)操作(zuò)上绝(jué)对(duì)不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的(de)时候，无论(lùn)是(shì)基(jī)金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德(dé)基(jī)金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和(hé)时间，短(duǎn)期(qī)内也(yě)很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本(běn)面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年(nián)初(chū)至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集(jí)中于(yú)大模型(xíng)的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型(xíng)三(sān)层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私(sī)募(mù)大佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是(shì)科(kē)技。他(tā)坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有(yǒu)走完(wán)，但二(èr)季(jì)度(dù)可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投(tóu)资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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